一个动荡的12个月的三个意想不到的后果

鉴于过去一年中印度内外都发生了令人头痛的事件,很容易陷入困境,关注未来对我们的影响

然而,过去一年世界在多大程度上是倒挂的给了我们对未来的希望,不仅仅是因为它在黎明之前总是最黑暗这里是动荡的12个月的三个意外后果,这将影响印度未来多年的投资回报1跨国公司激光般的聚焦印度显而易见,印度将在一段时间内成为消费者需求的热点,在日益僵化的世界中,各种形状和规模的跨国公司都成为激光,就像他们专注于印度一样

他们的年度管理会议正在召开印度和他们越来越多地为这个国家分配更多的资本和更高的带宽因此,即使FII流量减少(约为5亿美元),流入印度的外国直接投资依然强劲(前六个月为170亿美元)在过去的六个月里,跨国公司对印度的兴趣可能会产生深远而持久的影响事实上,在最近关于印度耐用消费品行业的一份报告中,我的同事们强调,除了一两个国内品牌外,比如Onida和Videocon,几乎所有其他人都被优越的技术,较低的资本成本和韩国人,日本人以及现在越来越多的中国人的强大营销实践从桌面上抹去,我也可以看到作为印度汽车公司(Maruti,Tata Motors,M&M)的乘用车空间遭遇来自日本,欧洲人和美国人的激烈竞争再一次,卓越技术,较低资本成本和良好钻探营销实践的三重组合对印度人来说难以应对印度快速消费品行业的风险可能与跨国公司(雀巢,联合利华,宝洁,达能,葛兰素史克)承诺资本和老人一样在Marico最近的盈利预警可能是本土快速消费品公司发出的一系列此类警告中的第一个之前,印度以他们尚未完成的方式带来的带宽2政府的替代武器的崛起在过去的12次多重丑闻之后几个月来,面对反腐败运动的困惑反应,印度政府的执行机构似乎被削弱了意义

这使得印度政府的其他武器 - 司法机构,CAG,RBI,竞争委员会等等 - 展开翅膀并寻求扩大其合法的“领土”在最高法院,CAG和RBI的其他地方写了很多因此,我只关注那个尚未展示其完整套牌的机构

卡片 - 印度竞争委员会通过选择在DLF第一次裁决中作为DLF高调公司,人们不得不觉得委员会正在寻求发出一个信息,即它意味着b新闻报纸报道显示水泥行业也在调查中如果委员会的逻辑是调查那些存在(a)产能过剩,(b)少数大型企业占据市场份额和(c)当地价格证据不足的行业 - 基于竞争,我认为委员会也可能在未来几个月对航空公司,卡车轮胎,住宅房地产和卷烟表现出兴趣3政治关联企业的消亡虽然最近一连串的腐败丑闻已经损害了投资者的情绪

印度,它有一个有益的效果 - 迫使投资者专注于从根本上高质量的公司在我以前的专栏中,我强调了高会计分数和高投资回报的公司之间强烈的正相关性

此外,我的同事已在我们发表的研究中表明这是五年来的第一次,我现在的情况是政治关系良好的公司不再超越大盘确切地说,在过去的12个月里,BSE500中最“关联”的75家公司的表现落后于指数18个百分点

投资意义大型跨国公司现在对印度的激烈关注很可能对一系列上市行业的回报率产生不利影响,尤其是消费电子,快速消费品,汽车和股票经纪 事实上,在最近一项关于印度跨周期ROA的研究中,我发现在过去六年中,唯一能够保护其ROA的大型行业是银行业,矿业和矿产品,这两个行业都是外国进入受到监管壁垒的限制然而,跨国公司对印度的关注还有另一面 - 收购在快速消费品,股票经纪,消费电子和媒体等行业中,印度资产似乎有望获得海外收购利益

质量更好,上市的股票经纪人,媒体公司的非新闻机构,本土的快速消费品公司,一些较小的印度汽车配套公司 - 目前有许多有吸引力的外卖目​​标

在这方面唯一值得注意的是估值 - 在一般而言,快速消费品市场以及更广泛的“有抱负的消费者”空间,其中一些公司的交易量远远超过25倍的预期收益,而我们的人口统计数据具有吸引力且c消费是我们疲惫不堪的GDP故事中的一个亮点,印度中产阶级家庭可以买到的压力炊具和内衣如此之多,转向政治关联企业,我继续敦促投资者保持谨慎关于权力,资本货物,基础设施,建筑,金属和采矿,电信和房地产领域的具体公司虽然政治关系可能带来短期利益,但从长远来看,这种联系可能会受到调查审查,并受制于变幻莫测的选举周期最后,竞争委员会很可能成为未来一年的股价驱动因素我认为,新德里的权力关注的是关键部门卡特尔的运作及其对经济的影响结构性高通胀有可能成为我们经济格局的永久组成部分,我预计在特定行业会有一些烟花,如航空公司,水泥和房地产e,在未来一年

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